上市公司财务分析—以格力电器公司为例-优秀范文- 多写写威客网

在经济快速发展的今天,财务分析的地位和作用举足轻重,它关系着企业的生死存亡。上市公司财务报表分析已经是投资者在投资参考方面重要的环节之一，它有着举足轻重的地位。投资者通过报表分析，选择对自己有用的信息，从而筛选出可投资的公司，达到营利目的。本文通过分析上市公司财务报告中的有关数据，能为财务报告使用者提供管理决策建议和投资建议。本文以格力电器为例，分析了近年来的偿债能力，营运能力，盈利能力，并将格力电器财务状况与同行业内其他龙头企业对比，进行杜邦分析和成长状况比较，得出结论并相应提出发展建议。

关键词：对比分析、财务报表分析、偿债能力、获利能

一、引言–––––––––––––––––––––

二、财务报表分析对上市公司的意义–––––––––

（一）评估经营绩效–––––––––––––––

（二）揭示潜在风险––––––––––––––

（三）优化资源配置–––––––––––––––

三、珠海格力电器股份有限公司短时间偿债实力与长时间偿债能力分析––––––––––––––––––––––––––– ––––––––––

四、珠海格力电器股份有限公司营运能力分析–––

五、与行业内其他企业的比较––––––

六、存在的问题和解决的对策–––––

七、结论–––––––––

八、致谢––––––––––––––––––––

九、参考文献––––––––––––––––––

一、引言：

上市公司（Thelistedcompany）是指所公开发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。《公司法》、《证券法》修订后，有利于更多的企业成为上市公司和公司债券上市交易的公司。上市公司财务报表的分析是了解上市公司过去、现在运营的基本情况和未来发展前景的基本途径，是投资者、股东、债权人和政府都非常关注的。上市公司财务分析应该先从三张表入手，即利润表、现金流表和资产负债表。本文从如何看懂分析报表介绍，以格力电器公司为例，对上市公司财务分析进行系统介绍。

财务报表分析，是指对上市公司财务报表的相关数据进行对比，也包括汇总、计算、通过综合地分析和评价公司的财务状况和经营成果。对于股市的投资人来说，报表分析属于非常基础的分析范畴，它是对企业以往资料的动态分析，是在研究企业运营开始基础上预测，通过为未来的预测便于做出的投资决定，进而减少投资者的损失。

二、财务报表分析对上市公司的意义

我们首先要明白上市公司的意义是什么？企业一旦上市，融资渠道路子变宽，可以通过融资渠道获取资金，也可以通过发行债券回笼资金，这样代表着上市公司的实力，所以说找银行贷款变得更容易。通过上市，企业的老板身价会暴增，无论从企业还是企业家的角度而言，都是一件更加有利于企业发展的好事，这是资本市场对企业和企业家的认可。

（一）评估企业经营绩效

从企业发展的层面来说，企业壮大资产，可以带来品牌效。品牌效应代表着企业的实力。在企业净资产中，能够影响净资产的指标有很多，但是最主要的分别是所有者权益、实收资本、资本公积金和未分配利润这些因素。举个常见的例子，如果一个企业通过一年的资产运营，获得净资产的计算方法就是扣掉银行贷款的本息、成本费用及其他合理支出部分，扣除后的资金才是银行借的钱发挥的信贷功能。但在实际运营中，这部分净资产中有的不能计提净利润，比如已经去掉一些费用，如折旧费、摊销费的资产（如递延资产、无形资产）。大体说，证监会还有对上市企业、拟上市企业的基本要求，这些强硬指标一般是要求创业板的年净利润要超过500万元，净资产高于3000万元。

（二）揭示企业的潜在风险

任何一个企业都有经营风险，任何企业也必须承受这种风险。经营风险是企业的高层管理者在经营管理中因为出现失误而导致企业盈利的减少，这种风险是企业固有的，也是不可预测的。影响企业经营风险有诸多的因素，但是其中最重要的就是固定成本比重的大小。固定成本比重越大，息税前收益受销售变化影响的幅度就越大，也就是经营的风险变得越大。只要企业存在负债，就存在财务风险。息税前利润率的增长会带来资本利润率的成倍增长。息税前利润率增长引起资本利润率增长的幅度越大，财务杠杆效用就越强。为取得财务杠杆利益，如果企业加大举债比重，其财务杠杆系数也会相应提高，同时也会增加企业还本付息的压力，引起财务风险相应增大。

（三）优化资源配置

一般来说，股东最关心的问题就是公司的盈利和盈利能力，主要有主营业务收入、每股的收益，不同的投资人有不同的关注点，发起人股东主要关注偿债能力，普通股东和潜在股东则关注企业的发展前途和后劲儿。不同投资者对报表分析侧重点也不同，短线投资者关心利润分配和各类的“炒作”信息，以谋求股价的攀升。做好财务报表分析工作，一方面通过正确评价财务状况、现金流量和经营情况，揭示企业未来的盈利或风险，另一方面可以核算企业预算收支情况，通过考核高层管理者的业绩，从而优化资源配置。

三、以格力为例，分析短时间与长期偿债实力

珠海格力电器股份有限公司，1989年经珠海市政府相关部门批准设立，1996年上市，目前是全球最大专业化空调企业，企业集研发、生产、销售、服务于一体。本文的第四、五部分介绍短期偿债能力和长期偿债能力。

（一）短期偿债能力分析

短期偿债能力是指公司偿还流动负债的能力，是公司对短期债权人或其承担的短期债务的保障程度。衡量企业短期偿债能力的指标主要有流动比率，速动比率，现金比率。

表1格力电器偿债能力情况

比率2011年2012年2013年

流动比率1．121．081．08

速动比率0．850．860．94

资产负债率78．43%74．36%73．47%

产权比率3．642．92．77

长期资本负债率12．56%4．03%4．68%

如表格1，经过短期偿债能力分析，流动比率和速动比率偏低，说明格力负债水平过高，流动资金较少，面临的经营风险大。格力负债率很高，近三年都在高于70%，但逐年下降，说明公司正不断改善结构。格力流动比率每年变化较小，速动比率01－13年间变化很小，13年有所增加，公司应收账款增加，存货降低。流动比率和速动比率整体偏低，说明格力电器的负债水平很高，流动资产较少，企业面临较大的经营风险。

（二）长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。

从表格1，格力资产负债率很高，近三年都在70%以上，但逐年下降，说明企业长期偿债能力增强了。企业产权比例也逐年下降，但都大于1，财务杠杠较大;长期资本负债率12至13年急速降低，主要原因在于12年长期负债减少了。综上所述，格力产权比率和财务杠杆虽然比较高，但资产负债率还是趋于了好转，企业还需要依靠融资状况赢取更大的效益。

四、珠海格力电器股份有限公司营运能力分析

企业营运能力一般指资产的周转率或周转速度。实践证明，高的周转率产生稿的资产运用效率，评价企业营运能力常用的财务比率有:总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率等。企业的经营管理不论多么完善，也要结合企业具体情况进行分析。

表2格力电器营运能力指标

比率2011年2012年2013年

应收账款周转率(次)67．6467．5564．11

存货周转率(次)4．755．779．05

流动资产周转率(次)1．161．171．14

固定资产周转率(次)10．797．828．47

总资产周转率(次)0．980．920．89

流动资产周转率是销售收入与流动资产的比率，反映流动资产的周转速度。实践表明，高的流动资产周转率表明流动资产利用效果越好。应收账款周转率也是比率的问题，是企业销售收入与应收账款之间的比率，这个概念是评价企业应收账款流动性的指标。存货周转率是销售收入与存货的比率，表明了一年内存货周转的次数。存货周转率越高，企业存货资产变现能力越强，资金周转速度越快。

由表格2分析得出，格力电器的流动资产周转率比较小，且变化不明显。自01年后，格力应收账款周转率升高效果显著，12年略有变化，13年略有下降，这表示格力应收账款周转速度还算平稳。格力存货周转率在11年有有所下降，13年不断增加，这说明格力管理水平较好，变现性增强了。

固定资产周转率是销售收入与固定资产的比率，反映了非流动资产营运能力。表格的数据显示新增的固定资产利用率较低影响了固定资产周转率的上升。

总资产周转率反映的是一个综合性指标，反映总资产的利用效率，从表格2显示近三年格力总资产收益率趋于稳定。

(三)盈利能力分析

表3格力电器盈利能力比率

比率2011年2012年2013年

销售净利率6．37%7．50%9．19%

总资产净利率6．22%6．92%8．15%

成本利润率8．07%9．58%11．96%

表格3可以看出这两年格力电器成本控制水平有所增强，通过加强成本管理，提高了销售净利率。这需要从概念上进行分析，销售净利率指净利润与营业收入的比率，13年总资产净利率显著上升，成本利润率是利润总额与成本费用的比，此项指标的高低，表明企业为取得利润而付出的代价的多少，成本费用控制得越好，盈利能力越强。

五、与行业内其他企业的比较

(一)杜邦分析。杜邦体系的核心比率是权益净利率，反映的是企业股东投入资本获取利润的能力，该指标具有很强的综合性。权益净利率是总资产净利率与权益乘数共同作用的结果，总资产净利率又可进一步分解为销售净利率为总资产周转次数的乘积。

与家电行业内其他几家龙头企业就2013年财务情况进行杜邦分析的对比，如表4所示，2013年格力电器在四家主要电器制造商中权益净利率比较高，次于科龙海信，高于海尔集团和美的集团，且高于行业平均水平。分解来看，其销售净利率在这四家企业中最高，远高于行业平均值7．52%，总资产周转率最低，总资产净利率与其他企业相差不大，其权益净利率较高的原因主要在于权益乘数高。权益乘数反映了企业的筹资能力，主要影响因素是资产负债率，格力电器的负债率高于海尔和美的，且高于行业平均水平，说明格力电器充分利用了财务杠杆效应，其销售势头好，获利能力强，发展前景很好。

表42013年家电企业对比

格力电器海尔集团美的集团行业平均

销售净利率9．2%3．4%6．9%7．5%

总资产周转率(次)0．92．91．30．9

总资产净利率0．080．100．090．07

权益乘数3．82．72．52．2

权益净利率30．9%25．9%21．2%15．2%

每股收益增长率47．3%13．3%63．2%39．5%

净利润增长率47．3%22．5%63．2%39．5%

营业收入增长率19．4%11．9%17．9%15．9%

(二)成长性比较。表格4显示，格力的收益增长率较高，格力营业收入、净利润两项增长率都高于海尔、美的，这表明13年格力成长速度快于比美的、海尔，表明具有良好的的发展潜力。

（三）结论及政策建议

格力负债水平高，其短期、长期偿债能力偏低，但年负债水平下降了。企业新增大量的固定资产，固定资产使用率并不强。针对格力财务状况提出三点建议:一是降低资产负债率；二是拓宽销售渠道，提高利润率。控制成本核算，不断提升盈利水平。三是提升自主创新能力，加大科研力度，强化品牌意识、品牌效能，扩大产品链，增强企业抵御经济风险的能力，最终增强企业的核心竞争力。

净资产收益率

34.15%

总资产收益率×权益乘数

11.33%1/(1-68.91%)

销售净利率X总资产周转率

14.93%0.75

净利润/营业收入营业收入/平均资产总额

22,401,576,204.94150,019,551,611.75150,019,551,611.75233,294,791,810.23

—全部成本+投资收益—所得税+其他

124,698,812,663.70396,648,1384,108,585,910--

六、存在的问题的解决对策

（一）存在的问题

上市企业分析财务报表，不会只采用单一的模式和方法，常用比率、比较、趋势和因素分析法这些方法，不同的方法存在不同的瑕疵。应用比较分析法，同一家企业在不同发展阶段、不同环境中也会存在差异。比较分析法可能会缺少分析结构准确性，这是由于缺少相关数据导致。趋势分析法最大的短板就是无法保证企业初期经营管理状况，缺少合理性的判断，即使以过去年度的财务状况为参考，也会影响到对结果的准确判断。

2、多种财务报表分析方法结合不紧密问题

财务分析手段具有时效性，在进行财务报表分析时，如果不对时效性进行要求，财务报表分析工作效能难以提升。报表还应增加各类非财务指标，如产品和服务质量、创新能力、客户反馈情况等，使财务分析更趋于全面。

3、财务报表分析与企业内部控制结合不严密的问题

美国是经济发达的国家，经济学家伯利和米恩斯倡导所有权和经营权分离，提出了“委托代理理论”，这个理论提出后就成为了公司现代化的逻辑起点。委托人和代理人追求的目标不同，委托人追求财富，代理人追求收入、奢侈消费和碎片化的时间最大化，这必然会导致企业内部之间利益冲突。

（二）解决的方法

1.完善财务报表分析体系。在已有的报表信息前提下,增如其他非财务数据与信息，以便干分析者可以更加全面的作出分析,也让分析结果更划贴合实际,使于实施。

2.设立企业内审计监督机构。在企业内设立专门的审计与监督机构,根据相关的财务报表法规、标准来监督财务人员的报表制情况,确保数的准确性,发现重大问题要及时修补杜绝企业法行为和违规行为,保证数的真实性。同时，政府建立相应的法律法规及规章制度，提升我国企业财务报表分析的整体实力。

3.及时有效进行数据分析,一方面,对所使用的分析方法进行改进,杜绝分析方法本身的局限性，提高财务人员的工作效率,同时也要通过提升财务人员自身的职业素养来直接提高工作效率。

4、要重视会计信息质量，求企业会计人员要按照工作程序，不能有疏忽甚至故意的忘掉的行为，按照企业的正常的流程行事，成本核算要及时准确并且准确。

5、科学合理的加强奖惩制度，做到奖惩出发有理有据对于那些由企业经营者个人行为因素造成的会计信息失真，追究相应的责任由企业经营者承担相应的法律责任。不仅要科学合理地加强处罚力度和管理，也要对投资者造成的损失进行赔偿。民事赔偿制度增加了企业巨额潜在的诉讼风险，使得会计造假的成本增加，这样也在一定程度上遏制了经营者造假。

七、致谢

感谢**老师给予的耐心指导

八、参考文献

【1】财务分析与发展建议——以格力电器为例高瑜晨等

【2】刍议我国上市公司财务报表分析——温毅波等

【3】格力电器股份有限公司财务报表分析——张家芬

【4】杜邦分析法浅析——候明珠

【5】浅谈如何提高建筑施工企业会计信息质量唐彩云

【6】会计信息披露的博弈论分析李萍

【7】会计信息失真的经济学透视王秋彬

【8】会计信息披露方式的经济学思考陈艳

【9】会计信息失真的现状成因与对策研究蒋义宏